Ondanks miljardenwinst geen bonus voor Bernanke

Fed verdient fortuin aan eigen crisisbeleid

Na de bankiers delen nu ook de Amerikaanse belastingbetalers in het overvloedige bonusseizoen in de financiële sector. De Federal Reserve verdiende vorig jaar 45 miljard dollar aan de eigen crisismaatregelen. Een recordbedrag voor de Amerikaanse centrale bank, dat in z'n geheel naar de schatkist gaat. Goed nieuws voor regering en belastingbetaler, al lijkt het allemaal een stuk leuker dan het is.

De centrale bank boerde goed met de leningen die ze verstrekte aan banken en andere bedrijven, en met de speciale programma's die Amerikanen weer aan het consumeren moesten krijgen. Creditcards en goedkope autoleningen bijvoorbeeld.

Maar het grootste deel van die 45 miljard verdiende de Fed met de ongekende hoeveelheden staatsschuld en hypotheekleningen die ze dit jaar opkocht. Op de balans verviervoudigde dit bedrag in 2009 vergeleken met het jaar ervoor, tot 1,8 biljoen dollar. Die posten zorgden voor een constante stroom aan rentebetalingen.

Bezuinigen
Goed nieuws voor de regering Obama, die dezer dagen de ene na de andere waarschuwing over de fiscale positie van de Amerikaanse overheid om de oren krijgt. Kredietbureau Fitch dreigt vandaag in zoveel woorden Amerika's triple A-rating te downgraden. Bezuinigen or else, luidt de boodschap aan het Witte Huis.

Goed nieuws ook voor de bankiers. De volkswoede tegen hun excessieve bonuscultuur dreef ze de afgelopen maanden tot mea culpa's en gedwongen liefdadigheid - zij het niet tot een bescheidener bonuspot - maar nu de belastingbetaler meeprofiteert is de kans op echte maatregelen weer iets kleiner.

Berenhuid
Goed nieuws voor de Amerikaanse belastingbetaler? Dat is een beetje de vraag. De Fed verkoopt hier wel de huid van een nog af te schieten beer. Die aangekochte "giftige" hypotheekpakketten bijvoorbeeld, leveren wel rente op, maar niemand gelooft dat de centrale bank ze ooit gaat slijten voor een prijs die ook maar in de buurt ligt van de door de banken gefantaseerde "marktprijs"  die de Fed betaalde.

Hetzelfde geldt voor de monsterleningen die werden verstrekt aan cruciaal geachte financials als AIG. Zolang het duurt leveren die rente op, maar eventuele afschrijvingen kunnen die inkomsten in een klap teniet doen.

En de Fed bepaalt niet per se zelf wanneer de bezittingen op de opgezwollen balans van de hand worden gedaan. Als inflatie toeslaat is de centrale bank gedwongen te verkopen tegen wat de gek er voor geeft, om de geldhoeveelheid terug te dringen. Bij die verliezen kan deze 45 miljard wel eens een schrale troost blijken.