15 uur slaap in 5 dagen en nog zo fit...Respect

Nieuw op de Quote 500: Victorio Muller! (van 0 naar 100 miljoen, dankzij 5 uur slaap)

GM zag Saab nog liever failliet gaan. De machines werden de fabriek al uitgesleept. Maar wat niemand durfde en Koenisegg niet lukte, regelde Victor Muller overnight. Een lening bij de Europese Investeringsbank, met garantie van de Zweedse belastingbetaler. Moest mister Muller wel even die rare Russen uitkopen en wat extra leningen lospeuteren. Aldus geschiedde. Onverschrokken toverde de directeur van het verliesgevende Spyker ineens bijna honderd miljoen euro uit zij strak gesneden pak. Hoe flikte-ie dat? ‘Het is een rollercoaster', zegt de een. 'Victor is een genie', gniffelen anderen. Rekent u even mee met 925?

Lazarus, Phoenix en Von Münchhausen krijgen dus gezelschap, en zijn naam is Victor Muller. Een historiche stunt, dat is het minste wat je over deze David-tackelt-Goliath-transactie kunt zeggen. In het geniep werd Muller als een baron van Munchhausen weggezet, maar wel een met flair. Het zou allemaal een grote publiciteitsstunt zijn. Dit kon toch niet serieus zijn? Na het eerdere zeer verliesgevende avontuur in de Formule 1 een van de meest verlieslatende autoproducenten ter wereld je eigen verliesgevende stal binnenslepen. Gekkenwerk.

En dat is het natuurlijk ook. En daarom genieten we d'r zo van. Laten we beginnen met de prijs, die lang niet gek lijkt: $74 miljoen, waarvan $50 miljoen eind februari moet worden overgemaakt en de rest in juli. Dat kan hij mooi betalen van de €400 miljoen die hij lospeuterde bij de Europese investeringsbank, met Zweedse overheidssteun. Die moet nog wel even goedgekeurd worden door Brussel, maar Muller is geen bank (integendeel eigenlijk), dus dat loopt wel los.

Schone balans

Verder krijgt General Motors voor $326 miljoen aan converteerbare aandelen, die Muller in 2016 moet overnemen. Vanaf 2012 geldt tevens de verplichting jaarlijks 6% dividend over te maken naar Detroit en vanaf 2014 zelfs 12%. Als de kas leeg is dan wordt het dividend, met boete, bij de schuld opgeteld. Maar Muller krijgt Saab wel in handen met een prachtige schone balans. Op de voorlopige gezamenlijke balans prijkt een fors eigen vermogen van 400 miljoen. En relatief weinig schulden. Muller kan zich volgend jaar dan ook opmaken voor een glorieuze entree op de Quote 500, aangezien hij na uitkoop van Antonov met 38% van de aandelen een virtueel vermogen heeft van meer dan €100 miljoen. 

Sommige analisten ('Azijnpissers!', zou Muller ze noemen) wijzen erop dat Saab in 2009 nog €300 miljoen verlies maakte en in 2008 €400 miljoen. Het eigen vermogen kan dus ook weer snel verdwenen zijn, theoretisch na een klein jaar al. Maar we weten natuurlijk niet welke kosten GM allemaal op Saab afwentelde en Muller is ervan overtuigd dat hij zijn kunstje van McGregor, dat hij omtoverde tot een sprankelend winstgevend bedrijf, dit keer opnieuw gaat uithalen. En hij is niet de enige die daarin gelooft: het prestigieuze GEM Global Yield Fund Limited was bereid om nog eens 150 miljoen aan back-up faciliteiten te verstrekken. De rente hierop is nog onbekend. 

De aandeelhouders

Voorlopig is de bewondering nog groter dan de scepsis. Aandeelhouders vochten afgelopen dagen om aandelen van Spyker. De koers, die maandagochtend nog rond de €2,20 noteerde, racete gisteren naar €6,80 om uiteindelijk af te sluiten bij €5,51. Was Spyker maandogochtend nog €33 miljoen waard, woensdagavond telde dit op tot 100 miljoen. Zittende aandeelhouders zagen de waarde van hun aandelen meer dan verdubbelen. En, laten we eerlijk zijn dat hadden ze ook wel verdiend. Spyker verwierf ter beurze niet echt de reputatie van blue chip. Meer een aandeel voor liefhebbers aka thrillseekers. Het tikte in 2006 de 22 euro aan om vervolgens een duikvlucht in te zetten naar de 2 euro van afgelopen maanden.

Ook de grootaandeelhouders vormden de laatste jaren een bont gezelschap. Nadat de familie Mol zo'n 30 miljoen aan het F1-avontuur verloor en stampenvoetend uitstapte, haalde Muller de Arabieren binnnen. Niet veel later, moesten de Russen redding bieden als aandeelhouder en geldverstrekker. Het kwam daarbij goed uit dat Antononov ook nog een bank bezat, die als een van de weinige nog wel bereid was om geld te lenen aan het noodlijdende Spyker, dat tot dit jaar per verkochte auto ongeveer 2 ton verlies maakte.

(klik op thumbnail voor een schema met de aandeelhoudersverhoudingen na de overname)

Muller heeft opeens 100 miljoen

Na het afronden van de overname zullen de verhoudingen heel anders liggen. Muller koopt als onderdeel van de deal namelijk aandeelhouder Antonov uit die bijna 30% van de aandelen had, zo'n 4,6 miljoen stuks. Tegen welke prijs hij dat doet is onbekend, maar minimaal 4 euro per aandeel lijk zeer waarschijnlijk. Dan praten we over 20 miljoen. Daarnaast neemt hij ook een converteerbare obligatie over van Antonov, die hij overigens nog kan omzetten in 15% extra aandelen. Tsjing, 57 miljoen. En hij verstrekt nog een lening van $27 miljoenaan Spyker met de op maandagochtend opgerichte privevennootschap Tenaci Capital bv. Bij elkaar: bijna 100 miljoen.

Volgens het persbericht van Spyker is Victor Muller enig aandelhouder van Tenaci Capital bv. Volgens gegevens uit de KVK is investeringsmaatschappij Helvetia 100% aandeelhouder van Tenaci Capital. Deze bv is weer van 100% van Victor Muller. En de jaarverslagen van Helvetia laten zien dat het eigen vermogen van deze overkoepelende holding in 2008 nog slechts 3 miljoen bedraagt. Muller heeft nog enkele andere bv's met wat kleine investeringen en vastgoed. Maar het lijkt zeer onwaarschijnlijk dat dit bij elkaar bijna 100 miljoen waard is.

(klik op thumbnail voor een schema met de aandeelhoudersverhoudingen na de overname)

Sterker nog, de onverschrokken entrepeneur uit Baarn zette niet lange geleden zijn strak gerestylde motorjacht te koop. Volgens ingewijden vanwege een klein kasprobleempje. Ook zijn auto privé-autocollectie is danig ingekrompen, waarbij kostbare Ferrari's en Rolls Royces verkocht werden.  

Het lijkt dan ook welhaast zeker dat Muller op de een of andere manier via de achterdeur een zeer gulle suikeroom bereid heeft gevonden om zijn avontuur met Saab te financieren. Over de identiteit van deze financier wordt achter de schermen inmiddels druk gespeculeerd. Het zijn de Arabieren, wordt ons toegefluisterd. Nee, het is toch weer Antonov, melden anderen. Marcel Boekhoorn is het in ieder geval niet. Hij bracht gisteren een zeer zeldzaam persbericht uit: 'Mr. Marcel Boekhoorn states that he is not involved in the take over of Saab by Spyker.' Maar hij is wel grootaandeelhouder en beste vriend van Muller. En wat doen vrienden in nood? Juist.

Morgen meer op 925!