De deal van het jaar, maar wie betaalt er, meneer Muller?

Waar tovert Muller die miljoenen toch vandaan? Onze bron: 'Marcel Boekhoorn financiert de 'Deal van het Jaar''

"Dat gaat u niets aan. Volgende vraag", sprak Victor Muller donderdag resoluut bij Pauw & Witteman. De vraag was hoe hij ineens aan €90 miljoen komt om onder andere Antonov als aandeelhouder van Spyker uit te kopen. Muller karakteriseerde zijn eigen financiële inbreng bij de overname van Saab na enig aandringen als "verwaarloosbaar".  Bronnen dichtbij de onderhandelingen verzekeren 925: "Marcel Boekhoorn financiert de hele deal van Muller via de achterkant." Speciaal voor u, van 925: op zoek naar de miljoenen van Muller.

Dinsdag gooide Boekhoorn er nog een zeer zeldzaam persbericht uit: "Mr. Marcel Boekhoorn states, that he is not involved in the take over of Saab by Spyker Cars N.V." Maar dat sluit natuurlijk niet 100% uit dat hij via de achterdeur de miljoenen verschaft die Muller nodig heeft. Bijvoorbeeld om Antonov als aandeelhouder uit te kopen en Spyker te voorzien van ruim €70 miljoen aan leningen voor de eerste termijn aan General Motors. In totaal zo'n €90 miljoen. 

'Vic & Mars' kopen een klassieker

De rechterhand van Marcel Boekhoorn, Philip van Wijngaarden ontkent echter met klem dat de Nijmeegse tycoon financieel is bijgesprongen. "Marcel is er niet bij betrokken, op geen enkele manier. Hij verstrekt geen kapitaal voor de nieuwe bv van Victor, verstrekt geen financiering voor Muller en functioneert ook op geen enkele manier als backup voor leningen of constructies op welke manier dan ook." Om daar aan toe te voegen dat Boekhoorn Muller natuurlijk wél advies heeft gegeven. Als goede vriend.  

Constructies financiering Spyker

Duidelijk dus, Marcel Boekhoorn lijkt het niet te zijn. Maar waarom zou een investeerder überhaupt bereid zijn om zoveel geld privé aan Victor Muller te verstrekken, of dat nou direct of via een achtergestelde lening is? Rendement is er alleen als Spyker dividend kan uitkeren aan Tenaci Capital. En dat is volgens onze bronnen op zijn minst een kwestie van de lange adem. "Het is duidelijk dat er een hoog risicoprofiel zit aan deze investering. Kennelijk moet daar dus een hoog rendement tegenover staan."

Een andere ingewijde meldt dat er een zeer ingewikkelde, maar lucratieve constructie is opgetuigd met opties en mooie uitstapmogelijkheden op niet al te lange termijn. Muller sprak intern dan ook over een "fantastische opportunity" voor mogelijke investeerders. Het meest waarschijnlijk lijkt een constructie met enkele investeerders die een achtergestelde lening verschaffen, met een forse rente en allerlei ingewikkelde randvoorwaarden. Tussen de investeerder(s) zou ook een tussenpersoon staan die voor het binnenhalen van de investeerders een mooie commissie opstrijkt. 

(klik op de thumbnail voor een schema met alle geldstromen rond de deal met Saab)

Volgens enkele bronnen zou er zelfs sprake zijn van een mogelijke snelle verkoop van Saab-Spyker binnen twee jaar, waarbij de waardevolle assets van Saab, het merk, het distributienetwerk en de technologie winstgevend doorgeschoven worden. Eerder verkocht Saab nog verouderde technologie aan het Chinese Baic. Opbrengst: $200 miljoen. 

GM heeft vertrouwen in Spyker

De suggestie van een snelle verkoop wordt door anderen ontkend. Er zou zelfs een overeenkomst zijn tussen Spyker en General Motors waarin staat dat Saab in ieder geval de komende 10 jaar niet doorverkocht mag worden. Klopt dat, vragen we aan GM? "I am afraid, I can’t tell you sir", meldt de woordvoerder Tom Wilkinson. Alle details, ook financiële blijven geheim. Da's nou eenmaal zo afgesproken. 

We proberen iets anders. Hebben jullie wel vertrouwen dat de deal echt doorgaat? "We have reached a binding agreement. The financial closure of the deal is sure and binding." De woordvoerder maakt ons duidelijk dat na twee eerdere mislukkingen, dit keer echt alles goed afgetimmerd is. GM gelooft niet dat de deal nog zal afketsen, ook niet door finanicieringsproblemen. Muller heeft zijn werk goed gedaan. En voor de rest, GM is immers een privébedrijf, moeten we voor alle verdere details maar bij Spyker aankloppen, dat is als beursgenoteerd bedrijf tenslotte wel verplicht om alle belangrijke details vrij te geven. "I know that you’ve have a lot of trouble getting information from Spyker, but you have to ask them.Good luck."

Terug naar Spyker dan maar weer, waar het enthousiasme om snel te antwoorden inderdaad hoorbaar afneemt nu de vragen steeds concreter worden. Op de vraag wie er nu achter de leningen zit: "The financiers of Tenaci Capital has asked to be kept anonymous and signed an non-disclosure agreement with Victor Muller." Het lijkt in ieder geval duidelijk dat er meerdere mensen geloof hebben in de kracht van Muller om Saab weer winstgevend te maken. 

Advies door Allen & Overy

Na vele telefoontjes, smsjes en e-mails blijkt in ieder geval dat Victor Muller zich dan wel niet heeft laten adviseren door Investment Banks, maar natuurlijk wel degelijk enige professionele steun kreeg. Zo werd Allen & Overy ingeschakeld voor juridisch advies. Voor nadere ondersteuning in het onderhandelingsproces vertrouwde de entrepreneur op Rob Schuyt, voormalig vice president bij consultant Booz Allen Hamilton en tot op het einde van vorig jaar nog managing director bij Etirc, het vorig jaar failliet gegane vliegavontuur van Roel Pieper.  

Schuyt is bepaald verrast als wij hem aan de lijn krijgen. "Hoe komt u aan mijn nummer?!" Hij herstelt zich echter wonderbaarlijk snel en verwijst ons zonder enig commentaar te geven door naar Spyker en Victor Muller in het bijzonder. "Ik ben op het moment bezig met een andere klus en moet nu echt mijn conference call in."

Iets anders tot slot. Wat betaalt Tenaci Capital voor de aandelen voor Antonov? Spyker: "Mr Muller signed a non-disclosure agreement with mister Antonov." Tja, waarom gooit Antonov die zo gewilde aandeeltjes ineens zomaar de deur uit? En zijn zo prestigieuze functie als president-commissaris? 

Volgende week meer.