Harry Mens heeft statistieken tegen zich

Wetenschap gelooft niet in Business-Class van Harry Mens

Harry Mens de nestor van de zondagochtend-talkshow Business-Class is al regelmatig door het journaille door de mangel gehaald. Tijd dus om de wetenschap los te laten op het fenomeen Mens en zijn prijzige reclameminuten. Vraag: levert het praatje met Mens nog wat rendement op?

Uit eerder wetenschappelijk onderzoek blijkt dat media-aandacht voor bedrijven gelijk staat aan aandacht van kooplustige beleggers. Aanschuiven aan de ontbijttafel van Mens lijkt dus het ideale moment om uw beleggingsfondsen, scheeps cv’s, vastgoedprojecten en andere investment opportunities te pluggen bij het grote publiek. Een mogelijkheid waar Robein Leven, Easy life investments, en velen anderen, graag hun portemonnee voor trekken.

De recent in Investment Analysis afgestudeerde Martine in ’t Veld onderzocht het afgelopen jaar het effect van de geënsceneerde gesprekken met Mens op de beurskoers van de betalende gesprekspartner. Centrale vraag: levert zo’n advertorial nou nog wat koersrendement op?

Mens is opzoek naar abnormaal rendement

In ’t Veld analyseerde 199 uitzendingen van de zondagochtendmaestro tussen 2004 tot 2009, opzoek naar CEO’s met een beursnotering, die één of meerdere malen Mens met een bezoekje vereerden. Van de 606 gasten kwalificeerden vijftig bedrijven zich uiteindelijk voor verder dataonderzoek. Onder wie bekende namen als kantoorverhuurder Regus en graag geziene gasten Richard Homburg en Jerry Langelaar.

En waar het journaille zich zou houden bij een analyse van het koersverloop de dag na een Business Class interview, ging In ’t Veld wat grondiger te werk. Met een event-study onderzocht zij of die praatjes met Mens nou nog wat effect hadden op de beurskoersen van zijn goed betalende tafelgenoten.

Op basis van het koersverloop over de voorgaande tweeëneenhalf jaar bepaalde In ‘t Veld de relatie tussen het rendement van een specifiek aandeel en het rendement van de beurs. Met behulp van deze relatie  kan op elk moment het dan te verwachten normale-rendement worden bepaald. Het verschil tussen deze ‘normal return’ en het daadwerkelijk koersrendement is waar het om draait, de 'abnormal return'. Want voor een gesprek van €15.000 mag u als aandeelhouder wel een abnormaal rendement verwachten. Toch?

Thuis nadoen? Gewoon bovenstaande formules invullen.

Resultaten vallen tegen

Na het invullen van bovenstaande formules voor alle 96 verkooppraatjes blijkt dat het felbegeerde rendement niet wordt behaald. Kijkend naar het cumulatieve-gemiddelde-abnormale-rendement (CAAR) zien we dat de tafelgasten, een dag na de uitzending, van de beurskoersen tenminste geen wonderen hoeven te verwachten.

Waar blijft die harde klap omhoog?

Uit bovenstaande grafiek vallen in ieder geval geen statistisch significante stijgingen te herleiden. Na de uitzending van zondag zou u op maandag een forse sprong verwachten. Oftewel een abnormaal rendement ten opzichte van het te verwachten rendement. Niets is echter minder waar. De grafiek stijgt slechts vijf duizendste, een stijging die dus niet eens significant is.

Over het hele ‘event-window’ bezien doet de aandacht van Mens ook vrij weinig. De (nogmaals niet significante) abnormal return doet slechts 0,0199 gedurende de gehele periode. Een resultaat waar u geen €15.000 voor wenst te betalen.

Waarom dan wel?

We kunnen onszelf de vraag stellen waarom een CEO of manager dan toch het kapitaal wenst te investeren in de als interview vermomde reclamespotjes? In ’t Veld mijmert over het persoonlijk gewin van de eerder genoemde CEO’s. Business-Class zou een goede gelegenheid zijn om hun gezicht op tv te laten zien en zo de felbegeerde ‘CEO-superstar-status’ te behalen.

Een andere verklaring die de uitgave van €15.000 wel zou kunnen legitimeren is om beleggers beter te informeren over de huidige situatie binnen het bedrijf. Op die manier zouden grote koersschommelingen gereduceerd kunnen worden. Vraag is of u als aandeelhouder hiervoor wenst te betalen.

Zelf het volledige artikel van In ’t Veld lezen doet u hier. Zelf een wetenschappelijke verantwoord, liefst peer reviewed, artikel insturen doet u hier. En voor anonieme tips inzake duistere zaken gaat u naar 925’s Off the Record.