Dijsselbloem et al. gaan volgende week wél Griekse schuld kwijtschelden

Zojuist gaf de Eurogroep onder leiding van onze Dijss een persco in Amsterdam. Politici struikelen over elkaar heen om te bevestigen hoe voortvarend de gesprekken gaan en dat Griekenland het goed doet. Volgens de huidige projecties gaan de Grieken een begrotingsoverchot van 0,7% realiseren maar voor het gemak zijn de kosten voor het herkapitaliseren van de banken niet meegenomen. Als we die wel meenemen komt het begrotingstekort uit op -7,2%. Een deal is er nog niet, die wordt volgende week verwacht. Als de Grieken het spelletje meespelen, dat is. Ze hebben eerder al € 64 miljard kwijtgescholden gekregen en dat gaan we binnenkort nog een keer zien gebeuren. 

Dijsselbloem en Lagarde bevestigen keer op keer dat de nominale waarde van de schuld niet wordt verlaagd maar dat er wel gesproken wordt over de snelheid, betaalbaarheid en voorspelbaarheid van het terugbetalen. Daarmee bedoelt hij dat de Grieken nog steeds zo'n € 294 miljard ooit moeten terugbetalen maar dat ze daar langer over mogen doen. In de financiële wereld is hier een simpel woord voor; kwijtschelding. Uitstel is afstel. 

Kort rekensommetje ter duiding. De Grieken moeten zo'n €294 miljard terugbetalen in de komende 40 jaar, tegen laten we zeggen vier procent. Als we er voor het gemak van uitgaan dat ze daarom € 7,35 miljard per jaar terugbetalen is de contante waarde daarvan €87,64 miljard. Als je diezelfde schuld 30 jaar later mag terugbetalen en nul procent rente mag hanteren is de waarde van die schuld opeens gedaald naar € 8,7 miljard. Al die tijd hadden we datzelfde geld kunnen uitlenen aan iemand die er wel fatsoenlijk rente over betaalde. 

Kortom, op papier gaan ze alles terugbetalen dus 'nominaal' blijft de schuld hetzelfde. In de reële wereld missen we gewoon rente-inkomsten en dat is wel degelijk kwijtschelding. Griekenland zelf is ondertussen de V&D van de Middellandse Zee en zal tot het eind der tijden geld moeten ontvangen om binnen de Euro te blijven. Kicking the can down the road. 

Klaus Regling, baas van het ESM, zegt het zelf ook: 'Interest rates are extremely low because they are our funding costs plus a few basis points added, and when you calculate that in net present value terms, that’s the equivalent of a huge haircut. From the Greek perspective there’s a huge grant element in the financing we provide without any budgetary cost for our member states, of course. And it comes from long maturities, low interest rates and the fact that even some of the interest rates are deferred –we have deferral on interest payment for ten years as part of the second program. When you add all of that up it’s a huge grant element'.